黄金九月魔咒：今年会打破吗？
元描述： 揭秘黄金市场的“九月魔咒”，分析今年金价走势，探究美联储降息对金价的影响，并预测未来金价走势。
引言： 九月的脚步悄然而至，市场也迎来了新的交易周期。今年，全球金融圈的焦点无疑是黄金市场，尤其是近期金价创历史新高后，市场对“九月魔咒”的关注度更是急剧上升。从2017年至今，国际黄金价格在每年9月都出现了下跌，这究竟是巧合还是必然？今年“九月魔咒”会否重现？
九月魔咒：真相究竟是什么？
近年来，每到九月，国际黄金价格都会出现不同程度的下跌，这也被市场称为“九月魔咒”。Wind数据显示，从2017年开始，每年9月伦敦黄金现货和COMEX黄金期货价格均出现下跌，至今已持续7年，平均跌幅超过3%。
为什么“九月魔咒”年年上演？
1. 季节性因素:
- 交易员休假: 9月是西方国家传统的假期月份，许多交易员会选择休假，市场交投量减少，流动性下降，导致金价波动更加剧烈。
- 资产配置调整: 假期前，交易员构建的投资组合在假期结束后需要调整，黄金作为资产配置的重要组成部分，也会相应地出现抛售压力。
2. 货币政策环境:
- 美元走强: 9月通常会举办美联储利率会议，美元指数存在季节性走强的情况，而黄金价格与美元汇率呈负相关关系，美元走强通常会对金价形成压制。
3. 市场情绪变化:
- 风险偏好反转: 黄金作为避险资产，通常会在市场风险偏好降低时受到资金追捧，但随着市场风险偏好的反转，黄金价格也会迎来回调。
- 美联储政策预期: 8月末举办的杰克逊霍尔全球央行年会，通常会释放未来货币政策的基调，如果政策基调偏紧或偏谨慎，也会令金价阶段性承压。
今年金价表现亮眼：两波上涨背后的推动力
今年以来，金价表现十分强劲，截至9月2日收盘，伦敦黄金现货和COMEX黄金期货价格分别报2499.36美元/盎司和2531.70美元/盎司，年内累计涨幅均超过20%。
今年金价的上涨主要源于两波推动力:
- 第一波上涨: 今年3月开始，国内资金做多黄金情绪持续升温，主要受美国和中国财政刺激预期以及宽松的货币政策环境影响，推动金价从2043美元/盎司附近升至2450美元/盎司一线。
- 第二波上涨: 7月初至今，海外资金推动金价持续上涨，主要源于对冲美国经济下行风险以及“抢跑”美联储即将到来的降息。
降息预期发酵：金价迎来历史新高
当前，市场对于美联储降息的预期十分强烈。美联储观察工具显示，年内剩余时间累计降息幅度定价为100bp，远超6月点阵图25bp的水平。降息预期发酵，尤其是7月和8月期间，对金价上涨起到了明显的推动作用，最终推动金价创下了历史新高。
九月魔咒会否重现？
美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上明确表示，降低利率的时候到了，这似乎暗示了美联储即将启动降息周期。
然而，张晨分析师认为，考虑到2022年开始的美联储加息周期以及即将到来的降息周期，均存在市场预期“抢跑”的特征。此外，当前美国经济总体稳健，尚未出现衰退迹象，本轮降息更偏向于预防式降息，而非应对危机的降息。
回顾历史，预防式降息通常对应着降息空间小、持续时间短、单次降息幅度有限，对金价的提振作用相对较小。因此，预计9月FOMC会议上美联储降息25bp的概率较大，对金价的提振作用可能有限。
徐颖分析师则认为，目前市场对于降息预期的交易已经非常充分，9月降息25bp的预期已经完全反映在价格中。待降息靴子落地后，如果美联储点阵图没有引发更激进的降息预期，黄金市场短期将面临利多出尽的回调风险。此外，利率会议前的美国8月非农就业报告和CPI数据也会加大市场波动。
综上所述，今年9月黄金市场表现可能会偏弱，九月魔咒或将再度上演。
九月之后，金价将何去何从？
虽然降息预期和地缘局势风险等因素推动金价创下历史新高，但短期来看，金价似乎缺乏进一步上涨的动能。
首次降息后的金价走势将取决于美国经济基本面和美联储后续政策应对:
- 经济“软着陆”: 如果降息后美国经济如预期般实现“软着陆”，则不利于金价走势。
- 经济“硬着陆”: 如果降息未能阻止经济“硬着陆”，则美联储势必会加大降息力度，降息幅度扩大、周期延长以及速率提升，将会令金价受益。
中长期来看，随着美国经济进一步走弱以及美联储降息周期的开启，年末金价表现可能会更强，预计今年剩余时间内金价可能会呈现先抑后扬的走势。
关键词：黄金
常见问题解答：
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九月魔咒是什么？
九月魔咒指的是国际黄金价格在每年9月都出现下跌的现象。
2. 为什么会有九月魔咒？
九月魔咒的出现与季节性因素、货币政策环境以及市场情绪变化有关。
3. 今年金价的表现如何？
今年金价表现强劲，年内累计涨幅超过20%，主要受两波上涨行情驱动。
4. 美联储降息对金价有何影响？
一般情况下，降息有利于金价上涨，但具体影响取决于降息幅度、持续时间以及经济形势。
5. 今年九月魔咒会否重现？
今年九月魔咒或将再度上演，但具体情况需要观察美联储降息的力度以及后续政策应对。
6. 九月之后，金价将如何走？
九月之后，金价走势将取决于美国经济基本面和美联储的后续政策应对，预计今年剩余时间内金价可能会呈现先抑后扬的走势。
结论：
今年九月，黄金市场依然充满变数，“九月魔咒”很可能再度上演。但从长期来看，随着美国经济进一步走弱以及美联储降息周期的开启，金价依然具备上涨潜力。投资者需要关注美联储的政策动向，并根据自身投资策略进行合理的资产配置。
